BitMEX Arthur Hayes 博客：熊市还会维持6-12个月 应该如何抄底
Uniswap 是日均交易量最大的 DEX。该协议的设计是有史以来最美丽的去中心化金融技术。我相信 DEX 是非专业交易公司交易的未来。我之所以这么说是因为中心化交易所 (BitMEX 博客 CEX) 的发展趋向于一个由少数大型高频交易 (HFT) 公司主导的市场。由于交易量巨大，这些公司决定了 CEX 的政策。随着时间的推移，加密货币 CEX 将越来越类似于它们的 TradFi 对应物。市场不再是一场基于追求利润的人类交易者不同观点的价格发现竞赛，而是一场争夺技术基础设施支出霸权的竞赛。
有史以来第一次，零售交易者至少可以选择他们选择交易的平台类型。CEX 将采取有利于 HFT 公司的政策，而牺牲散户交易者的利益，我预测 DEX 将迎合更好地吸引散户交易者的政策，因为它们的社区所有权模型由治理代币和 DAO BitMEX 博客 支持。
Curve——虽然这是一个占主导地位的平台，但它专注于稳定币的交易，我更看好山寨币之间的交易。此外，即使在如此低迷的价格下，Curve 的市盈率仍有 108 倍——这并不便宜。
PancakeSwap——币安智能链本身并没有错，但它不是去中心化的。目前的市盈率徘徊在 25 倍左右。
与 CEX 巨头相比，衍生品 DEX 的日均交易量相当低。在衍生 DEX 空间中，dYdX 占据主导地位。我对 dYdX 模型有一个非常纯粹的反对意见，即 dYdX 并不是真正的 BitMEX 博客 DEX。它是托管在 dYdX 机器上的集中式订单簿，只有已结算的交易才会发布在链上以确保最终确定性。但更重要的是，就其市盈率而言，它明显高于我印象最深的协议GMX。众所周知，衍生品交易量应该比现货交易量高几个数量级。就我目前所见，GMX 是最好的。
世界上的去中心化计算机不应该帮助托管去中心化的互联网吗？这是以太坊名称服务 (ENS) 的基本精神。迄今为止创建的 ENS 数量呈指数级增长。更多拥有 ETH 地址的人决定创建自己的“.eth”域的一个原因是该域可能成为他们的身份。向“arthur.eth”汇款比向“0x. ”汇款要容易得多。各种在线服务（例如 Twitter）也可能使用“.eth”域作为您的在线身份来启用小费和其他付款。ENS 的 Web2 对应物是 Verisign。Verisign 是经典网站的主要 DNS 提供商之一。它自 2000 年 dot.com 泡沫以来就一直存在，并且以相当天文数字的市盈率进行交易。在最初疯狂爆发后的 BitMEX 博客 BitMEX 博客 20 年，互联网普及率要高得多，域名的数量也是如此。
艺术消耗大量资源，创造了许多亿万富翁，为大众提供文化。与流行的看法相反，NFT——不可替代的代币——不是艺术。它们真正是一个支持公共区块链的对象/数据结构，允许文化数字化。虽然流行文化将 NFT 与数字艺术同义，但 NFT 只是允许文化数字化、稀缺和交易的对象。
不幸（但也很幸运）的事实是 NFT 被主流金融机构嘲笑，因为人们交易容易复制的 JPEG 文件，这说明了对 NFT 是什么以及它们支持的活动的根本误解。使用这种新技术的第一个流行表达方式，有些人认为是粗俗的，是由算法生成的丑陋的像素化个人资料图片，并作为离散的数字对象进行交易。NFT 资产类别在 5 年或 10 年后最终走向何方是完全未知的，而且看起来与今天完全不同。
自 2021 年夏天以来，当 OpenSea 的交易量首次爆发式增长时，价值数十亿美元的这些数字对象在数字钱包之间来回传输。OpenSea 是一家中心化公司，经营着一个允许 NFT 非托管交易的交易所。作为培育市场的交换，OpenSea 收取健康的佣金。
由于其先发优势，OpenSea 占据了 NFT 整个交易量的 80% 到 90% 之间。这是一项伟大的业务，但它是私有的。支撑 NFT 交易方式的技术不需要像 OpenSea 这样的中心化运营商。LooksRare 出现并为 NFT 交易提供了一个社区拥有的去中心化市场。交易费和特许权使用费转到了 LOOKS DAO。然后，LOOKS 治理代币持有者可以投票决定如何最好地分配它们。因此，LOOKS 的持有者可以直接参与并受益于文化数字化的爆炸式增长，而 BitMEX 博客 OpenSea 的用户只是一个中心化实体的客户。
LOOKS 于 2022 年 1 月上线，价格为 2.6 美元，现在徘徊在 0.BitMEX 博客 17 美元左右，跌幅约为 95%；ATH 为 6.87 美元，这意味着它从最高点下跌了 98%。虽然到目前为止的价格表现是灾难性的，但 LOOKS 的基本面却是强劲的！它是交易量排名第二的 NFT 交易平台。它的市盈率非常便宜。
交易量和价格下降的事实并没有削弱从事文化销售业务的人们对 NFT 对人类社会的影响的热情。任何直接参与或接近艺术的人都在拼命地试图弄清楚 NFT 技术对他们的实践或商业模式意味着什么。NFT 不会消亡，它们对文化经济学的破坏将是深远的。在本文分析的所有代币中，我对 LOOKS 最感兴趣。
在预测市场时，我做错的次数多于做对的次数。这就是写论文和投资的区别。我的比特币 25,000 BitMEX 博客 美元到 27,000 美元和以太币 1,700 美元到 1800 美元的底部区间被证明是过度乐观的。
当我在过去两周写这篇文章时，我有点不太相信我的 ETH 会在我的理论面前坚持下去，即对冲基金将继续清算资产。我首先购买了 2022 年 9 月到期且行权价为 1,500 美元的以太看跌期权。为了完整起见，我还购买了一些到期时间相同且执行价格为 25,000 美元的比特币看跌期权。
美国 5 月 CPI 同比上涨 8.6%，创 40 年新高。政治要求美联储必须在加息时规模更大、时间更长。我怀疑美联储被视为对抗通胀的政治压力，直到 11 月美国中期选举之后才会减弱。到那时，它变成了为 2024 年总统选举而战，所有的政治能量都将集中在 2024 年哪些叙事对选民有好处。
加密估值 = 技术 + 法定流动性
在接下来的 6 到 12 个月内，法定流动性状况将是残酷的。
正如我希望前面的分析强调的那样，目前有一些关键的 DeFi 垂直市场正在出售。如果你相信地址数量将继续增长的基本前提，那么在这个核熊市期间，某些在协议级别具有收入增长模型的项目仍然存在，甚至会增长。
对勇敢的投资者的回报，将缓解从现在到下一个牛市周期开始所经历的市场对市场的痛苦。这些代币可能会再下跌 50% 或更多，但我会更加兴奋拥有一流的 DEX、能够实现人类文化可交易性的交易所以及去中心化互联网的骨干之一。随着市场越来越低，只要我相信这些服务的使用在未来会继续并增长，那么我的平均入门价格就会越来越低，我的有效收益率（协议收入/完全稀释市值）就会下降得越来越多。
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提供流动性费率-0.0250%指的是，挂单后，被别人吃单，则你可以得到仓位的0.0250%btc作为收益，负数代表你拿钱，正数代表你付钱。因为提供了流动性，所以成交的话你拿钱。而对于吃单的人，要付提取流动性费率0.0750%。也就是吃单的人交易手续费是0.0750%。多仓资金费率和空仓资金费率每8小时收取一次。如果费率为正，多仓将支付而空仓将获得资金费率，如果费率为负，则相反。只有在时间点上有仓位的人才会被收取或者获得资金费率。资金时间戳：UTC 4:00（北京时间 12:00）、UTC 12:00（北京时间 20:00）和 UTC 20:00（北京时间 04:00）。
为什么要收取这个多空仓资金费率呢？因为这是永续合约，永不到期，为了使期货合约价格锚定现货价格，所以当期货合约价格高于现货价格时，多头就要给空头一部分钱，这样多头就会平仓，使价格下降。当期货合约价格低于现货价格时，空头要给多头一部分钱，这样空头就会平仓，使价格上升。这样这个资金费率保证了合约价格尽量和现货价格一致，如果偏离了，由于资金费率可以使之回复到现货价格。
这个资金费率是怎么计算的呢？
资金费率由两部分组成：利率和溢价／折价。 此费率旨在确保永续掉期合约的交易价格紧跟标的参考价格。
利率部分
折价/溢价部分
溢价指数 (P) = ( Max ( 0 , 深度加权买价 - 标记价格) - Max ( 0 , 标记价格 - 深度加权卖价)) / 现货价格 + 标记价格的合理基差
标记价格由两个大型现货交易所锚定，目前由相同权重的 Bitstamp和GDAX 组成。各取价格的50%，这个锚定现货市场后就很大程度上不会被大资金恶意操纵，导致爆仓。因为爆仓结算价格是根据这两大现货交易所确定的，除非资本在这三大现货交易所强行抬价或压价，bitmex才会爆仓。但是这样成本会非常之高。所以很大程度上制约了恶意爆仓的情况。
资金费率 (F) = 溢价指数 (P) + clamp (利率 (I) - 溢价指数 (P), 0.05%, -0.05%)
到期结算期货合约
BitMEX .XBT30M指数是 30-分钟 时间加权的 比特币 价格，交易所为三大现货交易所Bitstamp, Coinbase Pro 和 Kraken 组成。各大交易所现货价格各占33.33%。防止被价格操纵。
那么如何计算盈亏呢？
盈亏=合约数量 * 乘数 * (1/开仓价格 - 1/平仓价格)
看涨看跌期权合约
自动减仓
Bitmex有自动减仓系统，当投资者被强制平仓时，他们的剩余仓位将被 BitMEX 的强平系统接管。 如果强平仓位未能够在市场平仓，并且当标记价格达到破产价格时，自动减仓系统将会对持有反方向仓位的投资者进行减仓。减仓的先后顺序将根据杠杆和盈利比率决定。自动减仓将根据强平仓位的破产价格进行平仓。自动减仓会从盈利最多的投资者开始，目的是为了保持交易平台的稳定性。让亏的人少亏点，让过于盈利的投资者让渡出一部分利润。
强制平仓
委托种类
隐藏委托是一个限价委托，但是它在委托列表中不可见。
冰山委托， 冰山委托是一种隐藏委托，它的一部分会被显示在公共的委托列表上。 因为聪明的交易者可以找出隐藏委托，一些交易者更愿意使用这种类型来使隐藏委托看起来更像是交易者在不断增加委托的数量。 举个例子：一个 10 张合约限价于 100 的买委托将被提交至市场。 只有 1 张合约可被其他交易者看到。 如果某人在 100 卖出 3 张合约，则此 3 张合约被立刻成交。 之后，另 1 张合约将在 100 BitMEX 博客 的价位被其他交易者看到。 因此，现在此委托有 7 张合约未被成交，其中 1 张合约可见。
一个 10 张合约限价于 100 的买委托将被提交至市场。 只有 1 张合约可被其他交易者看到。 如果某人在 100 卖出 3 张合约，则此 3 张合约被立刻成交。 之后，另 1 张合约将在 100 的价位被其他交易者看到。 因此，现在此委托有 7 张合约未被成交，其中 1 张合约可见。
被动委托
被动委托是一种限价委托，而且仅仅在它们不会立刻成交的情况下被接受。 也就是说，被动委托永远不会提取流动性。 做市商使用被动委托来确保赚取做市商返佣。举个例子：
在此示例中，如果被动委托复选框未被选中，那么此委托有可能在最佳卖价 BitMEX 博客 101 成交而付出提取流动性佣金。 如果被动委托复选框被选中，该委托将 不会 被执行，并将被取消。 只有当最佳卖价高于 102，此委托才会被提交至市场。
BitMEX in BackTrader
m夏尔 于 2020-09-23 11:51:08 发布 201 收藏 BitMEX 博客 1
Trading BitMEX via BackTrader
BitMEX is one of my favorite crypto exchange regardless the inconvenience of the lack of spot market. The most prominent trait of the exchange BitMEX 博客 is the super trading liquidity especially for the BTC perpetual contract, and relatively low commission — maker -2.5bps, taker +7.5pbs, without considering the funding rates (in reality this should be BitMEX 博客 taken into account because it’s a negligibly high cost & profit).
XBTUSD on BitMEX is an “inverse perpetual contract”. “Inverse” means the fund attained as margin is the underlying asset, i.e., BTC. This brings some trouble when using BackTrader (https://www.backtrader.com/) to do backtesting and live trading. However, the machinery provided by BackTrader is enough to solve this. Here is how:
BitMEX 是我个人比较喜欢的一个BTC衍生品交易所，虽然该交易所不提供现货交易有点不方便。吸引我的主要是永续合约的超强的流动性（基本是业内第一）以及比较低廉的commission — maker -2.5bps, taker +7.5bps，不考虑资金费率 (funding rate) BitMEX 博客 的话（实际交易时必须考虑）。
BitMEX 的 XBTUSD 永续合约是一种所谓”反向合约“ — 保证金是底层资产，即BTC而非美元。这在我使用BackTrader时遇到了问题。但是BackTrader提供的工具和框架是有办法解决的。代码snippet如下：